Onzekerheid is geen vijand van de belegger

Onzekerheid domineert opnieuw het financiële nieuws. Berichten over afkoelende economische groei, stijgende werkloosheid en een centrale bank die zoekt naar de juiste balans tussen inflatie en groei volgen elkaar in hoog tempo op. Voor veel beleggers voelt dat ongemakkelijk. Toch is het belangrijk om onzekerheid niet automatisch gelijk te stellen aan gevaar.

Financiële markten functioneren niet in een rechte lijn. Periodes van rust en voorspelbaarheid worden vrijwel altijd gevolgd door fases waarin twijfel en volatiliteit toenemen. Juist die momenten bepalen vaak het verschil tussen kortetermijndenken en duurzaam vermogensbeheer. Wie alleen wil beleggen wanneer alles duidelijk en comfortabel aanvoelt, loopt het risico structureel te laat te zijn.

Een opvallend verschil met eerdere jaren is de rol van cash. Lange tijd leverde het aanhouden van liquiditeiten vrijwel niets op. Dat beeld is veranderd. Cash genereert vandaag de dag weer rente en biedt tegelijkertijd flexibiliteit. Dit betekent dat liquiditeit niet langer automatisch rendement kost, maar juist ruimte creëert om geduldig te blijven en op kansen te wachten wanneer markten corrigeren.

Ook het idee dat lagere rente automatisch leidt tot hogere aandelenkoersen verdient nuancering. Wanneer centrale banken rente verlagen omdat de economie vertraagt of de arbeidsmarkt verzwakt, reageren markten vaak grillig. Lagere rente kan ondersteuning bieden, maar neemt onzekerheid over winsten en groei niet weg. In zulke fases wordt selectiviteit belangrijker dan ooit en worden sterke bedrijven sneller onderscheiden van zwakkere.

Volatiliteit wordt vaak als iets negatiefs gezien, maar vormt in werkelijkheid de basis van beleggingskansen. Zonder prijsschommelingen ontstaat er nauwelijks ruimte tussen waarde en marktprijs. Juist wanneer sentiment verslechtert en meningen uiteenlopen, ontstaan situaties waarin activa tijdelijk lager worden gewaardeerd dan hun onderliggende kwaliteit rechtvaardigt.

Voor waarde- en contrarianbeleggers zijn dit bekende omstandigheden. Wanneer vertrouwen breed aanwezig is en iedereen dezelfde richting op kijkt, zijn kansen meestal schaars. Wanneer twijfel toeneemt en het collectieve sentiment voorzichtiger wordt, groeit de kans om gedisciplineerd en met een lange horizon waarde op te bouwen.

Onzekerheid verdwijnt zelden op het moment dat beleggingen aantrekkelijk worden. Vaak gebeurt juist het tegenovergestelde. Dat maakt deze fases niet comfortabel, maar wel relevant voor wie verder kijkt dan de korte termijn.

Dit artikel vormt het laatste bijdrage van dit jaar. In januari wordt deze columnreeks voortgezet, met opnieuw aandacht voor markten, economie en de kansen die ontstaan wanneer ruis en realiteit uit elkaar beginnen te lopen.

Disclaimer

De informatie in deze communicatie is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies, een aanbeveling of een aanbod om effecten te kopen of verkopen. De weergegeven standpunten zijn die van Solar Asset Management N.V. op de datum van publicatie en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Beleggers wordt aangeraden professioneel advies in te winnen dat aansluit op hun persoonlijke financiële situatie en risicoprofiel.