07 07/17 07/07/2017

Schaeffler ziet koers flink dalen

De Duitse lagerfabrikant Schaeffler AG (Frankfurt: SHA) zag z’n koers de afgelopen tijd flink dalen mede door een winstwaarschuwing die 27 juni jl. werd afgegeven. Het waren opzich geen schokkende cijfers. EBIT marges voor FY2017 werden teruggeschroefd naar 11% - 12% in vergelijk met eerder afgegeven 12% - 13%, en de cashflow verwachting werd van Euro 600 miljoen bijgesteld naar Euro 500 miljoen. Ons inziens was de resulterende koersval (-16%) sterk overtrokken. Een recent gesprek met de CEO leert dat het bijstellen van de winst voor het overgrote deel te maken heeft met eenmalige kosten tijdens het tweede kwartaal. Zo was er een nieuwe productielocatie die werd opgestart, er waren wat moeilijkheden met de levering van aftermarket sales producten, en het bedrijf heeft kosten gemaakt in de ontwikkeling van nieuwe producten. We verwachten dat de winstmarges in het derde kwartaal weer zullen aantrekken. Schaeffler zal eind deze maand de Capital Markets Day organiseren waar het bedrijf uitleg zal geven over alle nieuwe producten en hun introductie data. Daarnaast zal management toelichten hoe het bedrijf van plan is om de mondiale autoproductie te overtreffen. Dit soort transparantie zal veel beleggers gerust stellen.

SHA investeert momenteel veel in elektrische aandrijvingen, en dat zal een belangrijke rol gaan spelen. Niet direct voor zuiver elektrische voertuigen, want die zullen volgens recente analyses in 2030 een bescheiden 10% van de markt vormen. Maar het marktaandeel van hybride voertuigen (verbrandingsmotor/ elektra) zal van de huidige 3% stijgen richting de 40%. En hier zal Schaeffler optimaal profiteren van het feit dat ze zowel voor elektrische als verbrandingsmotoren alle benodigde aandrijvingen leveren. Dit verdienmodel wordt op de beurs niet op z’n juiste waarde beoordeeld. Schaeffler wordt momenteel voor Euro 12,27 per aandeel verhandeld.

Peter Havik

Archive

News

Archive

© 2008 - 2021 All Rights Reserved. Solar Asset Management