17 05/17 17/05/2017

Triumph Group ontvangt diverse upgrades en ziet koers 17% stijgen

De Noord-Amerikaanse leverancier van vliegtuigonderdelen Triumph Group (NYSE: TGI) heeft zoals wellicht bekend een zwaar boekjaar 2016 (t.m 31/3/16) achter de rug. Het bedrijf zag z’n koers van USD 75,- richting de USD 20,- vallen door een combinatie van waardevermindering van divisies en een hele schare tegenvallende contracten zoals de B747-8, cost overuns bij de Bombardier Global 7000, en een aantal afgelaste militaire contracten. Met name de problemen bij het Bombardier contract hadden als gevolg dat de ontwikkelingskosten bij Triumph de pan uit rezen. We hebben het hier over afschrijvingen van > USD 1 miljard. Triumph geeft Bombardier de schuld van deze extra kosten (veranderingen van ontwerp; oponthoud hier, onponthoud daar, etc.) en heeft de rekening bij de Canadezen neergelegd. Bombardier heeft het financieel ook moeilijk en weigert te betalen. Dus had TGI geen keus en legde een claim van USD 340 miljoen bij de Canadezen neer. Deze reageerden evenredig pissig, met een hoop negatieve energie als gevolg. Dit geschil is eigenlijk het grootste struikelblok naar een herstel van Triumph. De CEO van Bombardier liet onlangs weten dat beide partijen tot een overeenkomst zullen komen ipv de lokale advocatuur jarenlang te spekken. Lijkt mij een verstandige beslissing. Daarnaast heeft het management van TGI sinds begin 2016 diverse herstructureringen in werking gezet, en zijn er de afgelopen 6,7 maanden veel nieuwe (kleinere) contracten afgesloten. Dit is goed nieuws want het bedrijf was veel te afhankelijk geworden van een aantal grote contracten en had hierdoor weinig spreiding van inkomsten. Het is goed mogelijk dat de recente koersstijging van +17% te danken is aan een combinatie van deze factoren.

Door de gigantische koersdaling wordt Triumph natuurlijk uitvoerig onder de loep genomen door diverse analisten in de VS. Volgens velen is dit bedrijf enkel op basis van assets ten minste USD 40 - 42 per aandeel waard, en is in die zin flink ondergewaardeerd. Ook dit soort berichten dragen bij aan de recente koersstijging. Het bedrijf wordt momenteel voor USD 24,- per aandeel verhandeld.

Peter Havik

Archive

News

Archive

© 2008 - 2021 All Rights Reserved. Solar Asset Management